上期回顾

MU：9月15日推荐的价差，当时称其为"no brainer"，入场价$924.47，周五财报前收盘$1,085.02，+17.4%，财报将于周二公布。

HOOD 与 COIN：周五回吐涨幅，全周收平——对比9月19日基准价（HOOD $119.00 vs $119.91，COIN $195.03 vs $194.60）：持平，并非错误，继续持有。

Xi–Trump会谈：Karp表示若双方能达成框架协议他会感到意外；CBS周四头条"几乎没有实质成果"；USTR Greer在AI议题上的表态："我不会说有任何新进展。"

Fed加息：12–0全票通过。Deutsche Bank 8月31日预判"9月与12月各加50bp"得到验证；Miller Tabak、Zandi与Bessent判断有误。

第二期勘误：Anthropic确实于6月1日提交了保密版S-1；保密申报不会出现在EDGAR，因此"无注册人"的表述准确但不完整。

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本周精选

Jensen Huang × Ezra Klein，1小时47分：将AI的神秘感彻底拆解——"这里没有意志力，只有电力"，"软件之前有工程，软件之后依然有工程"。这是我听过的关于AI为何创造就业而非消灭就业最有力的论述。

Adam Foroughi（AppLovin CEO）：清晰讲述AppLovin如何从2022年10亿EBITDA对应3.8倍估值，到两年半后市值2500亿——这是我见过CEO对基本面研究价值最干净的诠释。APP周五收于新低，是一个活生生的实时验证。

Rick Rieder（BlackRock）：详解BlackRock的期权策略——卖出10–15%下行保护，保留前8%，在波动率飙升时做超额备兑——这正是BenjaminHedge的运作逻辑。

Anshul Sehgal（高盛），加息次日：长债止于4.25%，不对称交易做多算力；"债务是红鲱鱼"的论断成立的前提是经济持续增长——Rieder也明确说出了这一点。

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